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行业动态

leyu app:新股惠丰钻石839725估值分析和申购建议分享

发布时间:2022-12-08 10:22:21 来源:leyu乐鱼app 作者:leyuapp

  一、公司介绍:(总股本:本次发行后公司总股本为 44,500,000 股(超额配售选择权行使前),若全额行使超额 配售选择权,则发行后公司总股本为 46,150,000 股。)

  (一)公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术 企业,主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。公司自成立以 来,坚持聚焦金刚石微粉“切磨抛”及“新型功能材料”方面的应用,经过多 年的技术积累与创新,已发展成为国内领先的金刚石微粉产品供应商,参与 “超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草。2020 年 12 月公司被国家工信 部授予专精特新“小巨人”称号;2021 年 11 月 24 日,公司“人造单晶金刚石 微粉”被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品。金刚石微粉具有超硬、耐磨、导热、生物兼容性强等优良性能,产品主要用于制作金刚石线锯、研磨抛光液等超硬钻探工具、超硬切削刀具、超硬固结 磨具及其他制品,终端广泛应用于清洁能源、消费电子、半导体、陶瓷石材、 油气开采、机械加工等行业。公司凭借产品质量优势和技术优势,坚持自主创 新,不断拓展产品应用领域,下游客户包括不同领域的上市公司以及龙头企 业,公司产品还出口至美国、日本、韩国、欧洲等地区。公司长期专注于金刚石微粉的自主研发创新,持续改进生产工艺,形成了 金刚石破碎整形、粒度自动分选、提纯、泡沫化金刚石微粉及纳米金刚石制备 等核心技术。截至本招股说明书签署日,公司拥有 4 项发明专利、103 项国家 实用新型专利,公司投资建设了郑州技术中心,先后被批准建立了“河南省亚 微米超硬材料粉体工程技术研究中心”、“河南省微纳米粉体材料院士工作站”、 “河南省博士后研发基地承建单位”、“金刚石微纳粉体河南省工程实验室”。公 司被河南省科技厅评为“瞪羚”企业,被河南省工信厅、河南省财政厅评为智能工厂。

  (二)公司的主要产品金刚石微粉和金刚石破碎整形料是指人造金刚石单晶经过 破碎、整形、提纯、分级等工艺加工形成的金刚石粉体,产品粒径最细可至 20 纳米,超纯产品各种杂质总量可控制在 ppm 级。

  (一)金刚石微粉通常是指粒径细于 54 微米的金刚石颗粒,金刚石的化学成分为 碳,是自然界中最坚硬的物质。根据原材料来源不同,可分为天然金刚石微粉和人造金刚石微粉。金刚石的强度高耐磨性好,摩氏硬度 10,显微硬度 10000kg/mm2,显微硬 度比石英高 1000 倍,比刚玉高 150 倍。因此金刚石微粉作为一种超硬磨料,具 有其他产品无可比拟的研磨能力,日益受到各工业发达国家的高度重视。金刚石微粉的应用主要包括两个方面,一是利用人造金刚石超硬、耐磨、 抗腐蚀的力学特性,可制作磨、削、切、割等各类金刚石工具,终端应用领域 于清洁能源、消费电子、半导体、陶瓷石材、油气开采、地质钻探、机械加工 等领域;二是利用人造金刚石在光、电、声、磁、热等方面的特殊性能,作为 重要的功能性材料,应用于航空航天、国防军工、生物医药等高科技领域。

  金刚石凭借卓越的物理和化学性能在工业生产和科学技术领域广泛应用, 1954 年美国 G.E.公司(即现在的 D.I.公司)研制成功了世界上第一颗人造金刚 石,我国在 1963 年成功研制出第一颗人造金刚石。1965 年,由郑州磨料磨具 磨削研究所自主研发的我国第一台人造金刚石合成设备——六面顶压机投产使用,其生产效率较原来国外研发的两面顶压机提高近 20 倍。随着人造金刚石产 品生产效率和产能产量快速提升,我国很快成为人造金刚石生产第一大国,现 已成为全球最大的超硬材料生产基地,占据世界总产量的 90%以上。2014 年至 2020 年,我国人造金刚石单晶产量呈先降后升的趋势。随着合 成技术发展,高质量新产品的比重不断提高,行业发展稳中有进。据中国磨料 磨具工业年鉴数据显示,2020 年中国金刚石产量 200 亿克拉,其中金刚石单晶 及微粉产量达 145 亿克拉。随着智能制造国家战略的深入推进,超高速、超精密、智能数控、精细加 工等先进制造技术不断创新应用,精密机械加工、清洁能源、消费电子、半导 体等新兴行业快速发展带动金刚石微粉产品市场需求不断增长。从行业出口情况来看,随着疫情的恢复,2021 年金刚石微粉出口量和出口 额大幅提高。据中国研磨网数据显示,2021 年中国金刚石微粉出口量为 47.85 亿克拉,同比增长 48.79%;金刚石微粉出口额 13.40 亿元,同比增长 41.50%。金刚石线锯切割技术作为近几年出现的新型切割技术,相比于碳化硅砂浆 切割技术具有切割速度快、效率高、成本低、环境污染少等巨大优势。硅棒和 硅片切割是硅片生产环节的主要工序,金刚石线锯切割技术可用于硅棒截断、 硅锭开方、硅片切割,其技术性能直接影响硅片的质量及光伏组件的制造成 本,是光伏企业“降本增效”的核心技术环节。从 2009 年开始,金刚石线锯切 割技术被引入到光伏硅材料切割领域,2017 年金刚石线锯切割技术全面取代碳 化硅砂浆切割技术广泛应用于光伏单晶硅、多晶硅材料切割领域,金刚石线锯 市场呈现爆发式增长态势,金刚石微粉市场需求大幅增长。近年来随着通信技术更新换代速度加快,手机行业经历了一系列的更新换 代。随着 5G 时代的到来,全球智能手机出货量快速增长。根据 IDC 数据显 示,2011 年至 2021 年,全球智能手机出货量由 4.95 亿台增长至 13.55 亿台,年 复合增长率 10.59%。5G 手机正处于加速渗透阶段,有望推动智能手机整体出 货量稳步增长。

  全球第三代半导体材料、器件已实现了从研发到规模性量产的成功跨越, 并进入产业化快速发展阶段,在新能源汽车、高速轨道交通、5G 通信、光伏并 网、消费类电子等多个重点领域实现了应用突破。第三代半导体目前主流器件 形式为碳化硅基-碳化硅外延功率器件、碳化硅基-氮化镓外延射频器件。其 中,碳化硅器件更适合高压和高可靠性情景,应用在新能源汽车和工控等领 域,氮化镓器件更适合高频情况,应用在 5G 基站等领域。新能源汽车是碳化 硅半导体应用的主要驱动力,CASA Research 预计国内 SiC 汽车市场将以 30.6% 的复合年增长率增长,2020 年市场规模 15.8 亿元,到 2025 年将超过 45 亿元;预计国际 SiC 汽车市场将以 38%的复合年增长率增长,到 2025 年将超过 100 亿 元。目前金刚石微粉行业生产技术和工艺水平不断提高,生产过程逐渐自动 化。同时,伴随着尖端科技和高端制造业发展的需要,对金刚石微粉性能提出 不同程度的要求。当前国内少数厂家已经能够根据用途生产不同类型的金刚石 微粉,未来金刚石微粉行业将朝着精细化、专用化、功能化方向发展。“十四五”规划确立了我国制造业转型升级的大背景,对制造业加工设 备、材料、工艺、效率都提出了更高要求,为人造金刚石产业高速发展奠定了 坚实基础。制造业转型升级中的代表性行业如航空航天、海洋工程、汽车、机 械、化工、核电、光伏等应用的代表性材料有高温合金、钛合金、硅材料、蓝 宝石、特种玻璃、超高强度钢以及高温结构陶瓷等,这些材料加工难度大、成 本高,对配套的加工工具也提出了更高的要求,金刚石微粉所具有的力、热、 电等优异性能及极佳化学稳定性的独特优势在产业升级中进一步显现。中国制 造业转型升级为金刚石产业链的企业发展提供了良好的宏观环境和重要的发展 机遇。

  (二)我国超硬材料行业各细分市场的竞争程度存在差异。行业内较为低端的中 上游产品市场大部分集中于国内,而行业内相对高端的下游产品市场容量较 大,但分布于世界各地。处于中上游产品市场的金刚石微粉行业集中度不明 显,存在许多规模小、资金实力较弱、产品结构单一、技术含量和附加值较低 的企业。这些企业由于资金实力不足,技术研发能力有限,产品之间的同质化 程度相对较高,大多通过低价竞争策略来获取市场份额,市场竞争较为激烈。公司主要竞争对手力量钻石的主要产品为金刚石微粉、金刚石单晶和培育 钻石。报告期各期,公司的金刚石粉体业务规模大于力量钻石,且自2020年以 来差距逐渐扩大。公司与力量钻石的金刚石微粉业务在产能、产量等方面的比 较情况如下:

  存货规模较大风险, 报告期各期末,公司存货的账面价值分别为 8,907.01 万元、8,692.37 万元和 11,310.84 万元,占总资产的比例分别为 34.97%、32.11%和 32.65%,存货周转率 分别为 0.76、0.91 和 1.27。公司期末存货规模较大主要系行业特点和经营模式所 致,未来随着公司生产规模的扩大,期末库存可能会继续增加,从而对公司存货管理水平提出更高的要求。虽然公司已建立完善的存货管理制度,但若未来 公司产品价格和原材料价格大幅波动,可能导致公司存货占用资金较多或发生 大额存货跌价的风险,从而对公司业绩产生不利影响。

  惠丰钻石是超硬材料行业中金刚石微粉的生产制造商,终端广泛应用于清洁能源、消费电子、半导体、陶瓷石材、油气开采、地质钻探、机械加工等行业,金刚石微粉生产龙头企业,业绩高速成长概念也不错,但是公司整体规模比较小,如果在主板上市当然上涨无忧,但是在北交所仍然不排除破发风险,短线亿左右估值,谨慎或者不建议申购。

  温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价或者开板价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更多